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非GAAP下收益計量的問題
時間:2019-03-05 10:09 【我要糾錯】

  喜劇演員喬治·卡林(George Carlin)曾用“圣母瑪利亞隊六分——這是部分得分”這樣的話來諷刺體育廣播。這個玩笑使我們意識到,如果缺乏與以公認規則衡量的同類主體的對比,這樣的比分是毫無意義的。近來,背離美國公認會計準則(U.S.Generally Accepted Accounting Principles,GAAP)的收益指標的激增讓人聯想到了卡林的玩笑,也使得美國財務報告的可用性受到了威脅。這些非GAAP 指標的使用,削弱了投資者比較不同公司效益的能力。想象一下,當你試圖打分時,一支球隊依據的是達陣得分而對手依據的是跑動得分這一情形吧。

  每家公司都不一樣。管理層在討論自家公司的具體情況時需要的是靈活性。作家們在用英語講故事時有相當大的自由,但這類敘述必須遵循一定的拼寫、語法及句法規則。管理層在使用會計信息與外界進行交流時,同樣也必須運用一致的確認、計量和賬戶分類規則。沒有這個框架,財務報告對財務報告使用者就失去了價值,并可能導致不利的決策。財務信息失真意味著人們會受到傷害,安然時代的丑聞就是一個慘痛的教訓。

  我認為非GAAP 的收益計量指標的運用已經超過了應有的界限,而且現在看來是弊大于利。在美國上市的公司對外披露公司收益時,財務從業者和監管者應該阻止他們使用非GAAP 下的收益和每股收益(EPS)指標。如果不這樣做,可能會導致公司為了迎合投資者和分析師的偏好,而競相使用比以往任何時候都要激進的財務報告。不加制止地使用非GAAP 下的指標,會使美國的財務報告面臨極大的風險。

  歷史背景

  美國的會計環境是世界上最復雜的。令基于GAAP 編制的、經審計的財務報告的使用者感到欣慰的是,被披露的財務狀況在公司間具有一致的可比性。但是過去的一個世紀以來,美國政府一直致力于找到在財務業績披露上達成一致的方式。歷經坎坷,我們才走到今天這一步,也無法輕易從當前的境況中找到出路。如果歷史可以借鑒的話,對于背離GAAP 的收益指標的應用,應被不遺余力地加以制止。

  現代財務報告起源于19世紀,當時美國的鐵路經理們對財務信息進行了披露,用以說服焦慮的英國投資者支持他們在北美的資本密集型擴張。披露減輕了外部投資者對能否收回投資的擔憂。

  早前的爭議存在于對設備計提折舊的會計處理上。鐵路運營線上的逐漸損耗削弱了固定資產的盈利能力。很多公司將設備的初始成本在其停止服務時沖銷。不計提折舊會高估期間收益,可能促使鐵路經理們贊成超過資本再投資需求的股利分配。當公司為支付資本性支出而減少分紅時,那些基于無法持續的股利回報率而進行股票估值的后來投資者會感到失望。

  1906年,美國國會通過了《赫本法案》(Hepburn Act),授權洲際貿易委員會(ICC)規范鐵路行業定價,并試圖強制推行統一的會計制度。洲際貿易委員會頒布的法規要求鐵路行業的折舊要包含在它們的損益表中。鐵路經理們一度推托并堅稱統一的會計制度沒有必要。洲際貿易委員會動搖了,并沒有強有力地執行它制定的規定。因此,財務會計制度標準化的第一次嘗試失敗了。

  另外兩個政府機構對美國會計法規表示了關注。1916年,聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)就對會計慣例的多樣性表示過不滿,并認為有些公司的折舊費用是不準確的。因為銀行系統中的成員將商人和制造商簽發的票據拿來進行交易,所以聯邦儲備委員會(the Federal Reserve)也牽連進來。銀行是通過票據發行者的資產負債表來評估信貸風險的。不一致的會計信息可能會帶來不利的信貸決策,還會影響銀行系統的良好運行。作為對要求更多一致性的呼聲的回應,美國會計學會(隨后同另一個專業組織成立了美國注冊會計師協會,英文縮寫為AICPA)于1939年設立了會計程序委員會(Committee on Accounting Procedure,CAP),旨在縮小會計慣例的差異。《會計研究公報》第二期(Accounting Research Bulletin No.2)第一次發表了實質性的聲明,指出公司應如何對未到期前償還債券的尚未攤銷的折價或溢價做會計處理。會計程序委員會無法從三個被推薦的會計處理中挑選出一種方法來。

  面對指責,美國注冊會計師協會再一次作出嘗試,于1959年設立了會計原則委員會(Accounting Principles Board,APB)。這個替代性的機構通過更具結構性的審議程序來發表觀點。但是會計準則委員會受到了聯邦政府的干預。例如,該委員會針對肯尼迪政府給予的稅收優惠,對如何做稅收抵免的會計處理進行了研究,并提議將稅收優惠在所購置資產的可使用期限內均攤。在政府的壓力下,美國證券交易委員會(SEC)介入了,并聲稱其對在財務報告中采用現成的直接沖銷法的做法表示接受;在所購置的資產達到預定可使用狀態的當年,使用該方法會使列報的收益有較大

  幅度的上漲。證券交易委員會試圖通過推動政府財政刺激目標的實現,對會計原則委員會縮小會計慣例差距的權限加以限制。

  人們對會計原則委員會的信心的喪失,使得財務會計準則委員會(FASB)得以在1937年建立。作為美國會計準則的制定主體,該獨立組織得到了一筆豐厚的預算撥款以及來自證券交易委員會的認可。基于會計程序委員會發表的意見以及會計原則委員會提出的改進建議,財務會計準則委員會頒布了各項準則。

  來源:IMA

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